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轻纺城:注入优质资产提升盈利能力

发布时间:2011-09-28    研究机构:国泰君安证券

事件:公司公告拟向开发公司收购由其持有的东升路市场和北联市场资产,资产预估值约为22.30亿元,其中14.76亿元以向开发公司定向增发18427.38万股,增发价格拟为8.01元/股,差额部分由轻纺城(600790)以注入资产招商取得的预收租金进行支付。本次交易完成后,公司总股本将从61877.62万股增加至80305.00万股,开发公司持有上市公司股权比例将从15.64%提升至35%。

东升路市场:由针织面料市场、毛纺面料市场和东升路纺织品市场组成,于2008年6月开始通过报纸、电视广告等媒体分期逐批进行招租,并于2008年10月开始试营业,目前市场处于正常营业状态。拟注入资产建筑面积74,670.48平方米,其中,营业房1,088间(套内面积39,771.66平方米),办公、物管用房共16间(套内面积4,262.21平方米),辅助用房7套(套内面积293.57平方米),车位共610个。

北联市场:北联市场项目位于绍兴县城区,自2008年5月开始动工建设,系以原绍兴县中国轻纺城北联托运市场地块改建成的以市场开发建设、市场租赁、市场物业管理为主营业务的交易市场,目前已完成主体工程的建造和装修,正在进行外场工程,预计于2011年9月30日前达到预定可使用状态。至本预案公告日,根据实际建设情况及预测绘资料,该市场地上建筑面积173,991.60平方米,其中,营业房2,331间(套内面积73,105平方米),辅助用房25套(套内面积5,612平方米),车位共1,012个。

评论:此次资产注入之后,绍兴国资下属的开发公司持有上市公司股权比例将进一步提升,从15.64%提升至35%。国资持股比例的上升,将使公司得到国资在经营、政策层面更多扶持,包括工商行政管理以及市场定价方面的支持。另一方面,公司轻纺市场经营规模的扩大,并有利于增强公司持续发展能力,巩固行业龙头地位。

注入的市场资产质量较好,特别是北联市场,除部分面积外,其他面积将采用竞租招商方案,按位置、面积设计一房一价的定价,对六年的使用权进行公开竞租。这是公司首次大规模实施市场化定价机制,市场化租金将使北联市场的盈利能力大大高于公司其他市场。

此次资产注入部分解决了同业竞争的影响,对于剩余产权有瑕疵或经营效益不良的市场资产,开发公司承诺5年内彻底消除同业竞争。

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