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轻纺城深度报告:得益于新注入市场,2013年净利将有大幅提升

发布时间:2013-07-25    研究机构:兴业证券

投资要点

公司位于全国最大的轻纺市场交易群—柯桥轻纺市场群。主要收入来源为所持有的八块市场租金收入以及市场管理费收入,2012年上述收入占公司主营业务收入约98%。

公司2013年业绩大幅提升的逻辑:预计公司2013年净利润提升73%,EPS提升41.2%。业绩提升主要来自以下两个方面。

新注入北联和东升路市场带来租金收入的大幅提升:2012年新注入的北联和东升路市场采用市场定价,租金水平远高于原有六块市场租金水平。

预计两个市场2013-2014年将分别为公司带来约2.8亿和3.4亿租金收入,使得2013-2014年公司整体租金收入将分别提升65.2%和12.1%。

投资收益的大幅提升:公司所持会稽山酒业34%股权以,预计2013年将会为公司带来投资收益约4975万,同比提升约15%;浙商银行2012年实现净利润40.3亿,同比提升41.3%,公司所持浙商银行3.51%股权2013年将获得浙商银行9841万分红,同比提升39.9%;另外银行委托理财以及委托贷款等业务将为公司带来4640万投资收益。

预计公司2013-2014年净利润将到达3.64和4.06亿,同比分别提升73.2%和11.6%,2013-2014年EPS0.45元和0.5元,分别对应是盈利12.8倍和11.6倍。对公司价值重估后净资产约71.8亿,对应P/B约0.67倍。给予公司“增持”评级。

风险提示:市场景气情况受纺织产业景气程度影响,也受宏观、出口等方面影响。

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