移动版

轻纺城:朝着良性的方向发展

发布时间:2010-08-04    研究机构:德邦证券

浙江中国轻纺城(600790)集团股份有限公司创建于1993年3月,1997年2月“轻纺城”股票上市,主营中国轻纺城营业用房的开发、租赁和物业管理。公司目前持有经营的市场是绍兴轻纺城中的重要组成部分。

整个绍兴轻纺市场群的成交额逐年上升,但是上市公司过去的业绩却不尽如人意。2010年国资委完成了收购公司的控股权,我们认为公司正朝着良性的方向发展。

资产归核化,逐步聚焦市场主业:06年股份制改革,剥离了亏损的舒美特纺织业务;08年退出了会嵇山酒业的控股权;2008 年-2009 年相继退出了对外投资的物流业务。2010年,绍兴县国资委完成了收购轻纺城15.64%的股权,确定了以政府为主导全力发展专业市场的战略。2010年公司主要任务是清理房地产相关业务。

提租和新增商铺是业绩提升的关键:公司的租金与市场转租价格差距较大,仅相当于市场价格的20%。东交易区、天汇广场和西交易区的提租工作将在今年完成。未来新增商铺将主要来源于对大股东的资产整合,尤其是其尚未招商的市场,参照市场价格定价将大幅提升业绩。

优质资产上市提升内在价值:一是着名黄酒品牌会嵇山股份有限公司34%的股权;一是浙商银行3.52亿股的股权。

估值合理,不过短期触发因素有限:

从重估价值的角度来看,每股资产7.5元。预计2010年EPS为0.15元,对应PE53倍。给予公司“中性”评级,关注股价的触发因素。

投资风险:大幅提租的进程缓慢;大股东资产注入不确定;优质资产上市时间表不确定。

申请时请注明股票名称